Что такое дюрация облигаций простыми словами

Работая с таким видом ценных бумаг как облигация, часто приходится сталкиваться с таким понятием как дюрация. Что это такое, зачем нужен показатель и что нужно о нем знать инвестору, расскажу подробнее.

Сущность дюрации

Дюрация облигаций определяет отрезок времени, в течении которого инвестор вернет себе деньги, вложенные в них. Это один из финансовых показателей, определяющих степень риска ценной бумаги и отображает ее инвестиционную привлекательность.

Понятие дюрации в начале века независимо друг от друга ввели Дж. Хикс и Ф.Маколи. Они заметили, что облигации, которые отличаются друг от друга периодом погашения и размером купонного дохода, по-разному реагирует на колебание процентных ставок.

Поэтому разработали показатель, помогающий определить взаимосвязь стоимости ценной бумаги и колебания процентных ставок. Этот показатель и называется дюрация (в некоторых источниках дюрация Маколея).

Для чего нужен показатель

Зная значение показателя дюрации, инвесторы могут делать прогнозы и осуществлять экономически эффективные операции на фондовом рынке.

Также при помощи показателя оценивается риск инвестиции в конкретный вид облигаций, а также степень влияния на ценную бумагу процентных колебаний. Дюрация помогает инвестору построить инвестиционную стратегию.

Способы расчета дюрации

В большинстве случаев инвестору самому нет необходимости рассчитывать показатель. Он может воспользоваться специальными сервисами или услугами брокера. Но все-таки вкратце расскажу, как рассчитать дюрацию.

Дюрация Маколея

Маколей вывел формулу расчета, согласно которой показатель зависит от суммы взвешенных платежей и текущей рыночной стоимости ценной бумаги.

Данную формулу начали применять в России в конце прошлого века. На величину показателя дюрации по формуле оказывают влияния следующие составляющие:

• номинал облигации;
• рыночная стоимость ценной бумаги;
• доходность к погашению;
• размер купонного платежа;
• количество платежей;
• срок, когда поступит платеж.

Полученная в ходе вычисления величина измеряется в годах или днях.

Модифицированная дюрация

Формула модифицированной дюрации применяется в случае, когда ставка доходности по ценной бумаге изменяется в каком-то временном промежутке до момента, когда облигация будет полностью погашена.

Формула имеет вид:

Дюрация модифицированная = Дюрация ⁄ (1 + доходность до погашения/количество купонных выплат (в год)

С помощью модифицированной дюрации можно рассчитать примерное изменение стоимости ценной бумаги (в процентах) при незначительных колебаниях величины процентных ставок.

Что нужно знать о дюрации

Чтобы иметь возможность использовать на практике показатель дюрации облигаций, необходимо уяснить главные ее свойства:

• значение показателя тем больше, чем меньше размер купонных выплат и дальше время погашения облигации;
• чем чаще эмитент выплачивает купонный доход, тем меньше показатель дюрации;
• если выплата купонного дохода не предусмотрена, но дюрация ценной бумаги равна времени (в днях или годах), оставшемуся до ее полного погашения;
• значение показателя всегда меньше или равно сроку погашения ценной бумаги;
• значение дюрации всегда изменяется: чем ближе дата погашения облигации, тем меньше ее значение.

Владея данными знаниями, можно разработать стратегию инвестирования.

Практическое применение дюрации

Немного остановлюсь на том, как инвесторы используют показатель дюрации. Его значение может рассказать о следующем:

• Чем меньше значение показателя, тем меньше риск приобретения ценной бумаги. И, наоборот, большое значение говорит о рискованности приобретения облигаций.
• Если возникает вероятность снижения величины процентной ставки, то целесообразнее приобретать ценные бумаги с большей дюрацией.
• Если прогнозируется рост размера процентной ставки, то внимание следует уделить облигациям с меньшим показателем дюрации.

Более подробную информацию о показателе можно узнать из специальной литературы, посвященной фондовому рынку.

Об авторе

Игорь Кириллов

Инестиционный и финансовый консультант. Работал трейдером и финансовым советником в крупных компаниях. Инвестирую с 2008 года в фондовые рынки Европы, Америки, Азии, России.