Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг

Делая первые шаги на фондовом рынке, я столкнулся с необходимостью принимать решения на основе анализа большого количества информации.

Изучив специальную литературу, я очень быстро понял, что методы анализа и его виды уже давно разработаны, надо просто знать о них и правильно использовать. Попробую вкратце рассказать об этих методах, их специфике и применении.

Методы анализа фондового рынка

Курс акций на бирже на текущий момент времени зависит от двух критериев:

1. перспектив развития компании, выпустившей акции, и реальной стоимости ее капитала;
2. конъюнктуры рынка на текущий момент, то есть соотношения спроса и предложения на акции.

С одной стороны, чем выше перспективы компании-эмитента, тем выше доходность акций, которые она выпустила. С другой стороны, стоимость акций повышается по мере роста спроса на них. Поэтому важно анализировать оба критерия.

Изучение текущего положения компании и прогнозирование будущего состояния ее финансов осуществляется в ходе проведения фундаментального анализа, а изучение колебания цены и прогноз ее величины на будущий период происходит при проведении технического анализа.

Порядок проведения фундаментального анализа

Так как основной целью фундаментального анализа является выявление текущего положения и перспектив развития компании, в которую планируется вложить средства, то первое, что нужно сделать, это изучить политические и экономические факторы внутри государства. К таким факторам относят:

• уровень инфляции и безработицы в стране;
• объем Внутреннего Валового продукта и его динамика;
• курс национальной валюты;
• данные рынка ценных бумаг;
• величина внешнего долга страны;
• величина процентных ставок по кредитам для бизнеса.

Этот этап фундаментального анализа называется макроэкономическим анализом. Его задача – выявить динамику развития экономики страны с целью определения потенциала роста ценных бумаг конкретной компании.

Изменение любого из перечисленных показателей может привести как к снижению, так и повышению деловой активности, то есть повлиять на стоимость ценных бумаг.

На втором этапе фундаментального анализа на основе изучения различных биржевых индексов определяется наиболее привлекательная для инвестирования отрасль экономики.

Многие трейдеры для характеристики конкретной отрасли экономики используют индекс деловой активности. Анализ отраслевой активности помогает как спекулянтам, так и инвесторам, формирующим портфель.

Ведь, если анализ показывает, что сфера IT – наиболее динамично развивающаяся отрасль, то логично вкладывать средства именно сюда.

Заключительный этап фундаментального анализа предполагает изучение экономических, производственных и финансовых факторов конкретного предприятия, а также его конкурентной среды и корпоративной структуры.

К наиважнейшим показателям, которые подвергаются анализу, можно отнести такие:

• выручка – величина денежных средств, полученных предприятием за определенный период времени (объем продаж или оборот);
• чистая прибыль – величина прибыли компании после уплаты всех налогов и обязательных платежей. Это средства для реинвестирования и создания различных резервов;
• EBIDTA – показатель, необходимый для определения прибыльности компаний и ее привлекательности по сравнению с другими предприятиями отрасли. Определяется как величина прибыли до осуществления отчислений (налогов, амортизации, процентов и т.д.);
• чистая стоимость компании – вычисляется путем уменьшения стоимости предприятия на величину его обязательств;
• обязательства компании – сумма всех необходимых платежей по существующей задолженности;
• движение денежных средств – это отчет движения капиталов за определенный период;
• величина выплаченных дивидендов – чем стабильнее развивается компания, тем больше данный коэффициент;
• производственные показатели компании – виды предлагаемых товаров и услуг, их качество и сроки поставок.

Методики проведения анализа

Фундаментальный анализ предполагает использование одного или нескольких методов его проведения. Наиболее доступными для новичков являются:

• сравнение ключевых показателей различных государств (например, динамики роста ВВП);
• использование коэффициентов корреляции, позволяющих получить актуальный прогноз развития страны в целом и отдельной компании;
• метод, позволяющий учитывать сезонные колебания курса акций различных компаний;
• группировка и обобщение, которые позволяют выявить общий тренд для однородной группы (валюта, ценные бумаги, товары);
• дедукция и индукция, которые путем сопоставления различных данных позволяют выявить причинно-следственные связи.

Данные для определения важнейших показателей деятельности компании можно взять из основных финансовых документов, которые эмитент обязан размещать на своем сайте: отчет о прибылях и убытках и баланс предприятия.

Пример осуществления фундаментального анализа

Для сравнения показателей нескольких компаний удобнее пользоваться финансовыми серверами, например, Morningstar или Yahoo Finance.

Если я выбрал компанию, куда планирую вложить средства, то нахожу ее на сервере, где уже рассчитаны основные показатели ее деятельности.

Далее, оцениваю эти показатели в отраслевом разрезе и делаю первоначальные выводы об инвестиционной привлекательности. Так, если показатели говорят о недооцененности акций и стабильном развитии компании, считаю, что на такие акции стоит обратить внимание.

Следующий этап – изучение финансовых документов и бизнес плана развития предприятия. Окончательное решение принимаю только после сравнения полученных в итоге анализа данных с аналогичными данными компаний- конкурентов.

Список литературы для начинающего инвестора

Начиная работу на фондовом рынке, каждый начинающий инвестор сталкивается со множеством вопросов и трудностей, которых можно избежать. Проведение того же фундаментального анализа требует наличия первоначальной базы знаний.

Поэтому советую перед покупкой акций прочитать несколько трудов известных экономистов, которые, несомненно, будут вам полезны. Начните с таких:

• «Ваши деньги должны работать» В. Савенок.
• «Богатый папа, бедный папа» Роберт Кийосаки.
• «Уоррен Баффет. Лучший инвестор мира» Элис Шрёдер.
• «Путь к финансовой независимости. Первый миллион за 7 лет» Бодо Шефер.
• «Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов» Асват Дамодаран.
• «Маленькая книга победителя рынка акций» Джоэл Гринблатт.

Существует еще большое количество литературы, написанной по данной теме, и если вы заинтересуетесь, то без труда найдете их в интернете.

Технический анализ фондового рынка

Технический анализ рынка ценных бумаг представляет собой математический анализ статистических данных изменения цены за прошлый период времени, цель которого — прогноз цены на будущий период.

Для такого анализа все прочие факторы, кроме цены не имеют значения, так как их влияние уже отразилось на величине цен в прошлом периоде.

Проведение технического анализа основано на следующих принципах, которые принимаются безоговорочно:

• На фондовом рынке существуют тенденции, которые определяют логику движения цены.
• Цена – это единственный критерий, который необходимо анализировать, так как все другие уже оказали на нее свое влияние.
• Изменение цены происходит в соответствии с определенной моделью, которая повторяется в схожих обстоятельствах.

Поиск такой модели с целью ее дальнейшего использования при осуществлении биржевых операций – главная задача технического анализа.

Методы проведения анализа

В современной практике трейдеры применяют несколько методов проведения технического анализа. Наиболее распространенными из них являются:

• графический – метод, предполагающий, что для определения действующей модели колебаний будет использован график колебания цены;
• индикаторный – прогноз изменения цены осуществляется при помощи технических индикаторов;
• анализ объёма – модель рассчитывается на основе изучения объёма сделок за конкретный период времени;
• свечной – в основе прогноза лежит изменение графика движения японских свечей.

Вкратце расскажу о сущности каждого метода.

Графический анализ. Это наиболее распространенный вид анализа для начинающих трейдеров. Его суть — анализ фигур (флаги, вымпелы, треугольники, плечи, голова и др.), которые вырисовывают котировки ценных бумаг. Фигуры разделяют на фигуры продолжения тренда и фигуры его разворота. На основе вида графической фигуры принимается решение о целесообразности приобретения ценных бумаг.

Индикаторный анализ – это анализ на основе различных индикаторов, которые представляют собой разработанные на основе математических формул алгоритмы. Такой метод анализа позволяет получить сигнал об изменении динамики на самой ранней стадии.

Анализ объемов. Данный вид анализа основывается на положении о том, что изменение объёмов (количества активов, которыми торгуют в течении определенного периода времени) предшествует изменению цены ценных бумаг.

Свечной анализ. Это вид анализа, позволяющий в виде диаграммы отобразить данные за несколько временных периодов. При помощи свечей выстраиваются направления изменения цены.

Эффективное прогнозирование возможно при применении одновременно нескольких методов технического анализа.

Книги, полезные для начинающего трейдера

Если вы только начинаете свою деятельность в качестве трейдера, я посоветую вам прочитать замечательную книгу «Технический анализ: курс для начинающих» от Рейтерс.

Она поможет вам получить первоначальную базу знаний, необходимую для работы на фондовом рынке. Ознакомиться также стоит с такими произведениями, которые стали настольными книгами для многих биржевых трейдеров:

• Дж. Мерфи «Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика»;
• М.Н.Кан «Технический анализ»;
• С.Акелис «Технический анализ от А до Я».

Кроме того, будет интересно прочитать книги, написанные Т. Дорси, Р.Элиоттом, Б.Вильямсом, А. Элдером.

Преимущества и недостатки каждого вида анализа

Каждый из рассмотренных видов анализа фондового рынка имеет свои преимущества и недостатки:

1. Фундаментальный анализ. Проведение данного вида анализа позволяет определить потенциал ценных бумаг, но полученной в его результате информации не хватает, чтобы определить тенденции изменения цены на локальных участках. Наиболее эффективен данный вид анализа для долгосрочных инвестиций, на краткосрочный период данные могут иметь размывчатый характер и не быть пригодными для анализа.
2. Технический анализ. Модель, полученная в ходе осуществления анализа, помогает точно определить, когда нужно покупать и продавать ценные бумаги, точно обозначает наметившиеся тенденции, что позволяет избежать значительных финансовых потерь и получить прибыль. Среди недостатков этого вида анализа можно отметить сложность его проведения и возможность несоответствия полученной модели реальному поведению ценных бумаг в конкретном временном отрезке.

Таким образом, чтобы быть успешным инвестором или трейдером необходимо проявлять гибкость и стараться использовать все возможные методы, успешно совмещая технический и фундаментальный анализ.

Об авторе

Игорь Кириллов

Инестиционный и финансовый консультант. Работал трейдером и финансовым советником в крупных компаниях. Инвестирую с 2008 года в фондовые рынки Европы, Америки, Азии, России.