Что такое экспирация фьючерсов простыми словами

Чтобы работать с фьючерсами на срочном рынке FORTS, необходимо знать все тонкости, связанные с ними. Это довольно специфический актив, поэтому придется разбираться. Один из терминов — экспирация фьючерсов. Слово неизвестное, но его значение будет понятно всем.

Определение

Отличительная черта фьючерсных контрактов – отложенный характер сделки. То есть обязательства по ней наступают в каком-то будущем, которое определено условиями. Дата окончания и называется экспирацией фьючерсов.

Вроде бы всё просто: экспирация — последний день, когда контракт действителен и с ним можно производить операции на бирже. Но здесь есть множество нюансов, о которых я вам и расскажу.

Поскольку фьючерсы бывают поставочные и расчетные, их экспирация имеет специфику. Когда заканчивается поставочный контракт, обязательно должна осуществиться отгрузка товара покупателю. Он в свою очередь должен рассчитаться с продавцом по цене, заранее определенной фьючерсом.

В расчетных контрактах это не требуется, поскольку выбранный актив является лишь привязкой. Но после экспирации осуществляются расчеты, выясняющие, какая сторона должна заплатить деньги.

Оплата (или поставка актива) производится в  день завершения, на следующий или через день после даты окончания фьючерса. Если трейдер забыл, когда его контракт завершается, биржей предусмотрено автоматическое закрытие.

Как узнать дату экспирации

В процессе торговли трейдеру для выбора контракта и дальнейших манипуляций с ним необходимо знать, когда он заканчивается. На каждой бирже предусмотрена так называемая спецификация, где прописаны все условия фьючерса.

Также существуют общие правила экспирации фьючерсных контрактов для определенных активов. Например, на Московской бирже установлены следующие числа:

• для фьючерсов на акции, индексы – 15;
• для контрактов на ОФЗ – 5.

При этом экспирация для основной массы контрактов наступает в последнем месяце каждого квартала, то есть в марте, июне, сентябре и декабре. Исключением являются нефтяные активы. К примеру, экспирация фьючерсов на нефть brent – это первое число каждого месяца.

Если даты окончания контрактов выпадают на выходные или праздничные дни, их исполнение производится в первый же рабочий день, следующий за ними. Эту информацию необходимо знать, но для уточнения даты каждого контракта не обязательно смотреть спецификацию. Она указывается в его сокращенном названии – тикере, состоящем из четырех символов:

• первые буквы (две) – торгуемый актив;
• третья буква – месяц экспирации;
• цифра – обозначение года окончания (последняя цифра из числа года).

Чтобы было понятно, приведу пример – BRK9. Здесь BR – это нефть brent, К – май месяц, 9 – 2019 год. То есть экспирация данного контракта – май 2019 года. Поскольку его активом является нефть марки brent, датой окончания будет 1 число. Полный вариант расшифровки экспирации – 01.05.2019 г.

Все кодировки, относящиеся к активам и месяцам, указываются на бирже. Для удобства буквы месяцев приведу в таблице.

Важные особенности

Активы во фьючерсных контрактах могут быть разными. В зависимости от этого определяется тип фьючерса. Если активом являются государственные облигации или акции – это поставочный контракт.

Соответственно, нужно учитывать, что, если вы его купили и додержите до даты экспирации, сделка будет осуществлена. В случае с ОФЗ она выполняется по типу Т+1, то есть на следующий день. Для акций выполнение произойдет чуть позже – на второй день после даты окончания.

В итоге в вашем инвестиционном портфеле появятся акции или облигации. Правда, осуществится это, если на вашем счете будет достаточное количество средств для выполнения покупки. При этом будет учитываться первоначальный гарантийный взнос.

Что касается фьючерсов на другие активы, они расчетные. Поэтому в дату экспирации в 19.05 уже производится окончательная оплата (клиринг). Кто-то от этого выиграет, а кто-то останется в минусе.

Необходимо учитывать, что примерно за неделю до завершения контрактов на рынке наблюдается значительное расхождение их стоимости и базовых активов. Связано это с тем, что многие трейдеры не ждут экспирации фьючерсов, закрывая их досрочно.

При этом выбирается наиболее выгодная цена. Если дотянуть до автоматического закрытия, неизвестно, каков будет результат. Чтобы этого избежать, можно ликвидировать текущую фьючерсную позицию или перенести её.

В первом случае делается обратная сделка, то есть при открытой лонговой позиции осуществляется шортовая и наоборот. При этом контракты должны быть с одинаковыми датами экспирации и, конечно, на один актив. Во втором случае в дополнение к обратной сделке выполняется еще одна, у которой срок окончания дальше.

Об авторе

Игорь Кириллов

Инестиционный и финансовый консультант. Работал трейдером и финансовым советником в крупных компаниях. Инвестирую с 2008 года в фондовые рынки Европы, Америки, Азии, России.