Что такое EBITDA простыми словами
Эта статья будет полезна тем, кто серьезно относится к проведению фундаментального анализа. Без него прибыльная торговля на фондовом рынке очень сомнительна.
При анализе используется множество показателей, в том числе EBITDA. Каждый из них по-своему раскрывает информацию о деятельности компаний. Но сегодня поговорим о том, что такое ebitda.
Общее понятие
EBITDA – это не просто набор букв, а аббревиатура английского названия. В переводе оно означает прибыль, рассчитанную без учета отчислений по налогам, амортизации и выплаты процентов по взятым кредитам.
Этот экономический показатель используется за границей для оценки прибыльности различных организаций. В нашей стране он также стал применяться, потому что предприятия всё чаще выходят на международный рынок.
Поэтому в отчетностях компаний, сделанных по заграничному стандарту, такой показатель имеется. Зачем он нужен инвесторам?
Чтобы проанализировать состояние фирм и выбрать акции, в которые лучше вложить средства. Это важная часть фундаментального анализа, поэтому я и решил посвятить показателю ebitda целую статью.
Его появление вызвано тем, что начисляемая амортизация иногда очень сильно влияет на цифру прибыли в негативном плане. Ведь она включается в расходы, хотя на самом деле они не производятся.
Формулы
Показатель ЕБИТДА не всегда можно увидеть в отчетах, публикуемых российскими компаниями. Поэтому нужно уметь рассчитывать его самим. Ничего сложного в этом нет. Главное — взять данные из бухгалтерского баланса.
Существует несколько формул, по которым вычисляется EBITDA. Сначала привожу самый простой вариант:
ЕБИТДА = В – ОР, где В – выручка, ОР – операционные расходы.
Эту формулу можно представить несколько по-другому:
ЕБИТДА = Д – Р + Н + ПК + А, где Д – доходы, Р – расходы, Н – налоги, ПК – проценты по выплачиваемым кредитам, А – амортизация.
Данная формула хорошо отражает суть показателя. Наиболее сложной, но зато более достоверной, является еще одна формула, в которой учитывается множество разных статей, что увеличивает точность расчетов.
ЕБИТДА = ЧП + УН + ЧР + А + УП – ВН – ЧД – ПП — ПА, где ЧП – чистая прибыль, УН – уплаченные налоги, ЧР – чрезвычайные расходы, УП – уплаченные проценты, ВН – возмещенные налоги, ЧД – чрезвычайные доходы, ПП – полученные проценты, ПА – переоценка активов.
Производные
С EBITDA связано несколько других показателей:
- EBT – прибыль, при расчете которой не учитывалась лишь оплата налогов;
- EBIT – прибыль без учета оплаты не только налогов, но и процентов по кредитам;
- EBITDA margin – коэффициент, применяющийся при расчете рентабельности;
- EV – стоимость компании;
- OIBDA – операционная прибыль без учета амортизации.
Теперь немного о каждом показателе. Думаю, первые два понятно, чем отличаются непосредственно от EBITDA. Там просто не учитываются не три статьи расходов, а одна или две. Кстати, с помощью EBIT третья длинная формула EBITDA выглядит гораздо проще:
ЕБИТДА = EBIT + А – ПА, где EBIT = ЧП + УН + ЧР + УП – ВН – ЧД – ПП.
Что такое ebitda margin, я уже написал, а теперь приведу формулу, по которой рассчитывается данный коэффициент:
EBITDA margin = ЕБИТДА/В.
Это и будет рентабельностью, которая показывает, насколько бизнес прибыльный. Такой показатель часто используют при сравнении деятельности компаний, принадлежащих разным странам, но работающих в одной сфере.
Понятно, что сумма EBITDA будет меньше, чем выручка. Поэтому коэффициент всегда получится меньше единицы. Если перевести его в проценты, то фирму, рентабельность которой больше 12%, можно считать успешно развивающейся.
Показатель EV применяют в анализе не в чистом виде, а в сочетании с EBITDA. При делении первого на второй получается коэффициент, который используют для сравнения предприятий. Сам EV рассчитывается по формуле:
EV = К + ОД + ОК, где К – капитализация, ОД – обязательства долгосрочного характера, ОК – обязательства краткосрочного характера.
Нам осталось разобраться с OIBDA, для расчета которой применяется формула:
OIBDA = ОП + А, где ОП – операционная прибыль.
Этот показатель дает возможность инвесторам понять, в каких масштабах компании нужно обновлять основные средства. Он отличается от EBITDA тем, что при расчете используется не чистая прибыль, а операционная.
Пример
Представим, что фирма проработала год с такими результатами (в рублях):
- ЧП = 540000;
- УН = 40000;
- ЧР = 15000;
- А = 35000;
- УП = 24000;
- ВН = нет;
- ЧД – нет;
- ПП – 3000;
- ПА = 5000.
Подставляем данные в формулу:
ЕБИТДА = 540000 + 40000 +15000 +35000 – 3000 – 5000 = 622000 руб.
Эта цифра показывает, какую сумму компания может использовать для погашения собственных обязательств. Иногда EBITDA бывает отрицательной, что говорит об убыточной работе организации. Если при анализе компаний вы встретите показатель ltm ebitda – это цифра, рассчитанная на базе последних четырех кварталов.
Насколько хорош показатель
Вообще для бухгалтерии EBITDA абсолютно не нужен, потому что закон не требует его рассчитывать. Он не признан важным, потому что в формулах с экономической точки зрения есть некоторые недочеты.
Самое главное, что ЕБИТДА несколько приукрашивает ситуацию, сложившуюся в компании. Особенно это касается тех, у кого амортизация выливается в большие суммы, а также имеются солидные платежи процентов по кредитам.
Поскольку эти цифры прибавляются к прибыли, они увеличивают EBITDA. Те же, кто его смотрят, могут подумать, что в организации дела идут отлично. На самом же деле там большую часть составляют суммы, не относящиеся к доходам.
Именно этот факт нравится владельцам фирм, которые с помощью ЕБИТДА могут преподнести свой бизнес как перспективный. Таким образом привлекаются инвесторы, если они, конечно, делали выводы по готовому показателю.
Я же советую вам производить расчеты самостоятельно. Благодаря этому вы будете знать все суммы, из которых сложилась итоговая цифра. Удобно то, что вычислить EBITDA легко даже тем, кто не знаком с экономическими категориями. Данные для этого также доступны.
Поэтому смотрите отчетность, вычисляйте показатели у разных компаний, сравнивайте их. Но окончательный выбор делайте не только на основе этих данных. В фундаментальном анализе есть масса других возможностей, которыми не следует пренебрегать.
Об авторе
Игорь Кириллов
Инестиционный и финансовый консультант. Работал трейдером и финансовым советником в крупных компаниях. Инвестирую с 2008 года в фондовые рынки Европы, Америки, Азии, России.
Загрузка...