Что такое вариационная маржа

Работать с акциями и другими биржевыми активами можно двумя путями – на спотовом рынке и на срочном. В первом случае будут осуществляться сделки непосредственно с инструментами, во втором – с их производными.

Вариационная маржа применяется при заключении фьючерсных контрактов. Чтобы получать по ним прибыль, нужно знать, что представляет собой маржа и как она рассчитывается.

Суть термина

Сначала напомню, как происходит работа с фьючерсами. При покупке контракта не нужно платить всю сумму. Достаточно внесения гарантийного обеспечения, которое обычно составляет 12% от всей стоимости.

В этом заключается огромная разница от обычных сделок. Но это не единственное отличие. Поскольку цена активов, на которые заключаются фьючерсные контракты, постоянно меняется, их стоимость также пересчитывается.

Причём это делается ежедневно в конце каждой торговой сессии. Такие расчеты называются клирингом.

Данные операции не являются чисто теоретическими. По их результатам выполняются реальные взаиморасчеты – списание денег у трейдера или добавление. Чтобы получить результат, сравниваются текущие цены фьючерсов и их стоимость в предыдущий день. Этот результат и является вариационной маржей.

То есть вариационная маржа – это разница между стоимостью фьючерсных контрактов, которая рассчитывается каждый день. Она может быть:

• положительной (когда стоимость фьючерсов растет);
• отрицательной (когда цена контрактов падает).

Что это дает трейдерам? Возможность получать прибыль еще до того, как контракт выставлен на продажу. Такое привлекает многих, потому что не нужно долго ждать.

Но здесь присутствует обратная сторона – убыток получается тоже быстро, если неправильно спрогнозирован тренд.

Формула

Для расчета вариационной маржи (ВЦ) применяется следующая формула:

ВЦ = (ТЦ – ПЦ) х N,

где ТЦ – текущая цена фьючерсного контракта (на конец торговой сессии), ПЦ – его цена в предыдущий день, N – количество контрактов.

Как видите, ничего сложного в расчетах нет. Главное – знать необходимые цифры. Поскольку текущие котировки всегда известны, вы сами можете подсчитать, какой будет вариационная маржа при закрытии дня.

Пример

Понимаю, что всё, написанное выше, сложно воспринять, если вы еще не работали на срочном рынке. Поэтому покажу все расчеты на примере. Допустим, у трейдера на счете имеется 8000 рублей. Он решил купить фьючерсный контракт на акции какой-то компании, так как спрогнозировал тенденцию к их удорожанию.

На момент заключения контракта одна акция стоила 600 рублей. Во фьючерс входит 100 акций, то есть его общая стоимость составляет 60000 руб. Для покупки требуется гарантийное обеспечение – 12%, то есть 7200 руб. На счете для совершения данной операции денег хватает. После неё остается 800 рублей (8000 – 7200).

Далее посмотрим, как происходит подсчет вариационной маржи в течение трех дней после покупки контракта. Расчеты я свел в таблицу, после которой объясню, как они производились и почему вышел именно такой результат.

Итак, в день покупки контракт стоил 60000 руб. На следующий день цена акций поднялась до 610 руб. Соответственно, общая стоимость контракта увеличилась до 61000. Вариационная маржа рассчитывается как 61000 – 60000 = 1000. Итог по сделке на второй день равен марже. Эта цифра добавляется на счет.

К концу третьего дня цена бумаг упала до 605 руб. Значит, стоимость контракта снизилась до 60500. Здесь мы имеем дело уже с отрицательной вариационной маржей – минус 500 рублей. Но в общем по сделке пока получается +500 руб. Хотя со счета 500 рублей спишут.

На четвертый день тренд опять пошел вверх, и стоимость акций достигла 615 руб. Считаем общую цену контракта (61500) и получаем положительную маржу +1000 руб. Если в этот день контракт продать, итог по сделке получится +1500 руб. и счет увеличится до 2300 руб.

Но это я взял почти идеальный вариант, когда преобладает положительная маржа. В реальной торговле бывает, что цена актива начинает падать и не прекращается. Соответственно, стоимость контракта всё время уменьшается, и маржа не выходит из минусов.

Это может привести к тому, что на счете не хватит денег для того, чтобы продолжать держать позицию открытой в надежде на разворот тренда. Когда они будут заканчиваться, брокер сделает предупреждение. Если на него не отреагировать (не пополнить счет), позиция закроется в принудительном порядке.

В нашем примере, допустим, могло произойти так: на четвертый день стоимость акций снизилась до 595 руб. При этом цена контракта стала 59500, а маржа – минус 1000 руб. Тогда итог сделки получился бы -500 руб., а на счете осталось всего 300 руб.

Брокер обязательно сделал бы предупреждение. После этого счет, конечно, можно не пополнять и если цена акций на следующий день поднимется, всё будет хорошо.

Если же она продолжит падение, оставшиеся деньги спишут, а позицию закроют. Однако желательно до такого итога не доходить, ведь это полная потеря средств. Поэтому смотрите за движением цен и сами предварительно считайте маржу.

Заключение

Надеюсь, я доступно рассказал о том, что такое вариационная маржа. Её наличие очень выгодно в том случае, когда стоимость активов растет. Ведь прибыль получается до продажи фьючерсных контрактов. Но не забывайте о возможности обратного процесса.

Об авторе

Баффет

Инвестирую с 2008 года в фондовые рынки Европы, Америки, Азии, России. Больше всего люблю Английский метод инвестирования. Слежу за всеми тенденциями и трендами в мире денег.