Что такое маржа простыми словами

В экономике существуют понятия, имеющие несколько смыслов. Их значение зависит от того, в какой сфере они будут применяться. К ним относится термин «маржа», в переводе с английского определяемый как «разница».

Если его использовать в бизнесе, он фактически аналогичен прибыли. Когда же это слово встречают в описании работы на фондовом рынке, сразу возникает вопрос: маржа – что это? Здесь она действительно имеет совсем другую трактовку. Об этом и поговорим.

Основные виды

Фондовый рынок имеет два сегмента – спотовый и срочный. На первом торгуются ценные бумаги, на втором – их производные. На обоих применяется маржа, но в разных вариантах. Постараюсь рассказать о них простыми словами.

Маржу на спотовом рынке можно назвать займом, потому что она связана с кредитом, который предоставляет брокер для осуществления торговли. Он может быть выражен:

• в денежном виде;
• в товарном (ценными бумагами).

Применяется такая маржа в двух случаях:

• когда у трейдера нет достаточного количества средств для приобретения желаемого количества актива;
• при игре на коротких позициях.

Торговля с применением маржи на фондовой бирже называется маржинальной. Обычно маржа выражается в процентах. Например, если она составляет 20%, это означает, что при осуществлении покупки активов можно заплатить всего лишь 20% от общей стоимости. Остальное будет кредитом, предоставленным брокером.

За пользование недостающей частью суммы брокерские компании устанавливают проценты. Собственно, за получение любого кредита нужно платить. На бирже такие же условия.

Иногда понятие маржи на фондовом рынке заменяется термином «кредитное плечо». Фактически они означают одно и то же, но, в отличие от маржи, кредитное плечо отражает соотношение депозита, имеющегося у трейдера, к части, выделяемой в виде кредита.

Например, оно может быть 1 к 10. Значит, брокер предусматривает увеличение депозита в 10 раз. Если у вас на брокерском счете 50000 рублей, то с таким кредитным плечом вы можете заключить сделку на 500000 руб. Кредитное плечо можно выразить как маржу в процентах. В данном примере она составит 10%. То есть это взаимозаменяемые показатели.

Маржа в денежном виде дается при открытии лонговых позиций, то есть покупке активов. Для шортовых сделок применяется маржинальная торговля с предоставлением кредита в виде ценных бумаг. Выполняется она следующим образом:

1. Когда тренд по какому-то активу начинает идти вниз, трейдер берет его у брокера в долг. При этом главное – прогноз на дальнейшее понижение цены.
2. Ценные бумаги сразу же продаются.
3. После того, как их цена снизится, осуществляется обратная операция — покупка.
4. Актив возвращается брокеру, а разница в стоимости остается у трейдера.

На срочном рынке маржа используется совсем по-другому. Там она представляет собой залог, который вносится при покупке фьючерсных контрактов. Выражается она также в процентах и обычно варьируется в пределах от 5% до 12%.

Важные нюансы на спотовом рынке

Когда маржа предоставляется в виде денег, это не делается огульно. Всё подлежит конкретным расчетам. Иначе брокерские компании просто бы разорились. Ведь, давая возможность торговать в кредит, они берут на себя определенный риск. Однако он очень хорошо просчитан.

Чтобы клиент мог воспользоваться маржей, определяются две её разновидности для имеющегося у него инвестиционного портфеля:

• начальная;
• минимальная.

Формула для определения начальной маржи имеет такой вид:

НМ = ∑(КЦБ х СПС х НСР),

где НМ – начальная маржа, КЦБ – количество ценных бумаг, СПС – их стоимость в последней сделке, НСР – начальная ставка риска.

Для расчетов берутся только ценные бумаги, обладающие высокой ликвидностью. Формула показывает, что отдельно высчитываются произведения по всем ликвидным активам, имеющимся в портфеле. Затем они суммируются. Полученная сумма и является начальной маржей.

Минимальная маржа рассчитывается почти по такой же формуле, но здесь применяется не начальная, а минимальная ставка риска. То есть формула выглядит следующим образом:

ММ = ∑(КЦБ х СПС х МСР),

где ММ – минимальная маржа, МСР – минимальная ставка риска.

Базовые ставки риска определяются Национальным клиринговым центром, но брокеры иногда их увеличивают. Это делается с целью привлечения клиентов, ведь трейдерам выгодно торговать в кредит.

Оба показателя введены для того, чтобы сравнивать их со стоимостью инвестиционного портфеля. Для получения кредита она должна быть выше начальной и минимальной маржи. Возможны и другие случаи:

1. Портфель стоит меньше, чем начальная маржа. Здесь маржинальная торговля запрещена. При этом могут быть уже открытые маржинальные позиции. Если стоимость портфеля еще выше минимальной маржи, они не закрываются. Но необходимо внимательно следить за их ходом, чтобы вовремя закрыть самостоятельно. Если этого не сделать, закрытие может быть принудительным.
2. Стоимость портфеля упала ниже минимальной маржи. Все позиции, ранее открытые с маржей, подлежат принудительному закрытию.

Таким образом брокерские компании страхуют свою деятельность от убытков. Причем начальный и минимальный уровни маржи рассчитываются автоматически при выставлении заявки трейдером.

Также идет расчет и стоимости портфеля. Цифры сразу сравниваются, и выдается вердикт – можно ли заключить требуемую сделку.

Особенности срочного рынка

Здесь, помимо наличия маржи в виде вносимого гарантийного обеспечения, есть ещё одна её разновидность – вариационная маржа. Она считается в конце каждой торговой сессии и представляет собой разницу между текущей и предыдущей стоимостью фьючерсов.

Благодаря обоим видам трейдеры могут оперировать достаточно большими суммами и получать прибыль еще до того, как осуществлена продажа фьючерсного контракта. Это совсем не похоже на то, что происходит на спотовом рынке. Поэтому остановлюсь на этом подробнее.

Рассмотрим маржинальную торговлю с фьючерсами на примере. Допустим, у вас на счете лежит 15000 рублей. Вы сделали прогноз, что акции какой-то компании будут дорожать и решили приобрести на них фьючерс.

Цена бумаг на момент покупки составляет 900 рублей. Во фьючерсные контракты входит 100 штук. То есть общая стоимость фьючерса составляет 90000 руб. У вас таких денег нет, но для приобретения фьючерсов достаточно внесения залога.

Допустим, здесь маржа будет равна 10%. Значит, вы приобретете контракт, заплатив всего 9000 рублей. Но это только начало процесса. Дальше производятся подсчеты вариационной маржи. Я приведу итоговую таблицу, а ниже расскажу, как делались расчеты.

На второй день после приобретения фьючерса цена акций действительно поднялась и составила 930 руб. за штуку. Значит, весь контракт теперь стоит 93000. Разница между этой цифрой и предыдущей стоимостью (90000) – это вариационная маржа. В данном случае она равна +3000.

И это не просто расчетная цифра, она зачисляется на ваш счет. То есть у вас теперь не 6000, а 9000 рублей. На третий день акции еще немножко выросли в цене – до 940 руб. за штуку, на четвертый их стоимость поднялась до 950 руб.

Расчеты делаются аналогично второму дню, и получается, что при увеличении цены актива на счет постоянно прибавляются деньги. Конечно, я привел идеальный пример, а в жизни цены подвержены не только повышению, но и понижению.

Это тоже учитывается и если цена понизилась, вариационная маржа за день будет отрицательной, а полученная сумма будет списана со счета. Главное в таких сделках – не допустить уменьшения денег на счете до цифры, когда брокер может принудительно закрыть позицию.

Выгода и риски

Мы рассмотрели с вами понятие «маржа» — что это такое. Но насколько она выгодна трейдерам? Я считаю, что для тех, у кого нет большого первоначального капитала, но хорошо работает голова, это просто подарок.

Ведь при наличии даже незначительной суммы на счете с помощью маржи можно оперировать большими объемами активов. Это означает, что возможность получения приличной суммы дохода увеличивается.

К тому же, маржа позволяет работать с шортовыми позициями. Без неё получать на них прибыль невозможно. Однако, если ваш прогноз окажется неверным, риск получения убытка здесь выше, чем при обычной торговле за счет собственных средств.

Поэтому подходить к заключению маржинальных сделок нужно осознанно, выбирая активы с небольшой волатильностью. Тогда риск будет минимальный, а польза огромная.

Об авторе

Баффет

Инвестирую с 2008 года в фондовые рынки Европы, Америки, Азии, России. Больше всего люблю Английский метод инвестирования. Слежу за всеми тенденциями и трендами в мире денег.