Что такое коэффициент P/B, что он показывает

Многие участники рынка, желающие заработать на акциях, слышали о Price/Book Value Ratio. Однако далеко не каждый человек, занимающийся торговыми операциями, знает, что обозначает этот коэффициент, и для чего применяется. Статья расскажет о значении мультипликатора P/B, опишет формулу расчета. Поможет определиться с применением показателя в торгах.

О P/BV простыми словами

Коэффициент P/BV он же P/B сухим финансовым языком обозначает соответствие стоимости ценных бумаг на рынке и текущей цены чистых акций (за вычитанием издержек в случае незамедлительной ликвидации).

Простыми словами — это соотношение ценовой политики одной ценной бумаги материальных запасов организации. Последнее – остатки собственности компании после реализации учреждения и расчёта с кредиторами.

Числитель P отражает стоимость акций на мировом рынке. Знаменатель коэффициент B – фактические показатели цены. В комплексе формула показывает результат, который готов заплатить потенциальный инвестор.

Применение Price/Book Value Ratio

Коэффициент P/B имеет широкое применение у участников рынка, торгующих ценными бумагами. Он без труда показывает что? Корректность ценовой политики определенных активов. На основании полученного результата можно определить какие акции недооценены, а какие переоценены. Трактовка полученных данных такова:

• P/B> 1 – компания явно недооценена;
• P/B> 2 – организация переоценена с большой долей вероятности;
• P/B = 1—2 – предприятие имеет справедливую оценку.

Перечисленные показатели правильны. Однако далеко не во всех ситуациях. Случаются казусы неправильного оценивания акций организации из-за отсутствия материальной базы. К примеру: Учреждение успешно разрабатывает ПО. Сотрудники организации удаленно работают по всему миру. В наличии компании личной собственности на копейки, небольшое помещение и старая офисная мебель. Вот в таких случаях стоимость ценных бумаг общества вполне может быть недооценена.

Наглядный пример нестыковки: Компания Мечел. Расчет Price/Book Value Ratio этой организации соответствует 0,15. При этом ценные бумаги предприятия стоят всего 40 рублей за штуку.

Простейшая арифметика показывает, что стоить единица должна более 200 рублей. На лицо явная недооценка активов. Однако все не так просто. Даже детвора знает, что Мечел обросла долгами. Не ровен час, кредиторы потребуют возврата долговых обязательств. Поэтому вкладывать деньги в это предприятие нерентабельно и опасно. Вот вам несоответствие положительного показателя и отрицательного положения дел.

Видя подобное несоответствие, опытные трейдеры используют метод Питера Линча, фундаментальный анализ, EBITDA и собственную интуицию. Дополнительных инструментов для определения выгоды от акций сегодня в интернете множество.

Price to Book говорит инвестору о том, не переплачивает ли игрок за приобретение, которое досталось бы разы дешевле в случае банкротства компании. Однако консервативная оценка – не лучший друг для выгодного приобретения активов. Использовать ее рискованно и недальновидно. Питер Линч считает, что в торговле играет роль лишь реальная стоимость.

Расчет выгодности предприятия с Price/Book Value Ratio

Распространенное заблуждение о среднеотраслевом коэффициенте и переоценённости учреждения следует развеять на примере. Начнем вычислять. Помним, что P/B – это пара показателей. При правильном применении значения позволяют корректно оценить предприятие.

Оценку следует начать с применения формулы P = Qs * Ps. Должны же мы определиться с капитализацией. Для выявления суммарной стоимости фирмы следует умножить количество акций, имеющихся в свободном доступе на стоимость ценной бумаги на рынке. В итоге получим капитализацию в чистом виде.

Теперь можно переходить рассчитывать коэффициент B. Как вычисляется фактический показатель цены? Складываются имеющиеся в наличии активы предприятия, сформированные из личных источников. Сумма коэффициента формируется из:

• уставного и добавочного капиталов;
• реформирования цены главных средств;
• запасов учреждения, предусмотренных на законодательном уровне;
• не распределенной прибыли;
• разницы средств, полученных от продажи активов и их номинальной ценой.

Вся перечисленная информация находится в бухгалтерском балансе предприятия. С помощью нее можно рассчитать соотношение активов и чистого долга компании.

Price to Book – применение на практике

Многие инвесторы считают, что коэффициент выгодно использовать для анализа банковского сектора. Он идеален для ситуаций, когда в обороте организации находятся чистые деньги. Только при расчетах балансов финансовых организаций активы имеют реальную стоимость или коэффициент 1.

При расчетах многих технологических компаний показатель P/B базируется на числе 10 и выше. Мы помним, организации такого рода не интересуются материальными ценностями и физическим капиталом. Яркий пример несоответствия коэффициента реальному положению дел – Microsoft. При наличии завышенного мультипликатора, активы корпорации не откажется купить ни один здравомыслящий человек.

Полезный метод применения «цены/балансовой стоимости» — оценивание цены активов конкретно баланса организации. На практике случается, что нелеквид часто имеет завышенную ценовую политику. В период авралов на биржах опытные игроки не используют коэффициент. Балансовая стоимость в такие моменты – не лучший инструмент для охоты за выгодой без дополнительного комплекта P/S, P/E, PEG.

Не рекомендуется применять P/B для предприятий, основу которых составляют нематериальные активы. К подобным активам относятся торговые знаки, патенты, авторские изыскания, лицензии. Коэффициент не может отразить перспективность и рентабельность бизнеса такого рода.

Идеально использовать Price to Book в банковской сфере. Оптимальное значение величины колеблется в районе 1-5 для финансовых структур. Более высокие цифры говорят о переоценённости ценных бумаг учреждения. Для получения наилучшего результата рекомендуется применять мультипликатор в тандеме с ROE.

Несоответствие величин будет свидетельствовать об ошибочном оценивании акций. При росте одного показателя должен подрастать и оппонент. Низкий ROE и высокий P/B – переоцененные ценные бумаги. Наоборот – на рынке недооценили потенциал предприятия.

Об авторе

Игорь Кириллов

Инестиционный и финансовый консультант. Работал трейдером и финансовым советником в крупных компаниях. Инвестирую с 2008 года в фондовые рынки Европы, Америки, Азии, России.